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知名儿童早教IPO“梦碎”!宝宝巴士再次踩下急刹车

2023-05-19 19:56:33 500

摘要:上市意味着更多的融资渠道和早起风投资金的退出路径,可一家曾被贴上儿童早教标签的平台,却自己踩下了IPO的急刹车。踩下IPO急刹车的宝宝巴士知名儿童早教服务商宝宝巴士先是搭VIE架构尝试H股上市未成,后又颇费周折拆除VIE结构转战A股,但历经...

上市意味着更多的融资渠道和早起风投资金的退出路径,可一家曾被贴上儿童早教标签的平台,却自己踩下了IPO的急刹车。

踩下IPO急刹车的宝宝巴士

知名儿童早教服务商宝宝巴士先是搭VIE架构尝试H股上市未成,后又颇费周折拆除VIE结构转战A股,但历经数次中止审核后还是传来终止上市的消息。

6月29日晚间,深交所官网显示,宝宝巴士股份有限公司(以下简称“宝宝巴士”)创业板IPO(首次公开发行)终止,形式上看,宝宝巴士还是自己申请撤回发行上市申请文件,距离前次恢复审核刚好半年时间。

深交所表示,宝宝巴士申请撤回发行上市申请文件,根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十七条,决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

对于这家几乎所有亲子家庭都知道的平台,整个上市历程也相当曲折了——

·2021年6月29日,宝宝巴士申请上市获创业板受理,IPO保荐机构为中信建投证券,会计师为安永华明,律师为北京市中伦。

·2021年09月30日,宝宝巴士因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期,需要补充提交,根据相关规定,深交所中止其发行上市审核。

·2021年12月27日,因已完成财务资料更新,深交所恢复宝宝巴士发行上市审核。

·2021年12月28日,宝宝巴士对申报稿进行了更新。

·2022年2月,宝宝巴士完成了财务资料更新,被深交所恢复了发行创业板上市审核。

·2022年4月,因 IPO 申请文件中记载的财务资料已过有效期,需要补充提交,根据规定,深交所再度中止其发行上市审核。

值得一提的是,在宝宝巴士上市前,小米系、好未来系已先后退出了对其的投资。

努力撕下早教标签

提到宝宝巴士,很多人第一反应就是“早教APP”,但对于宝宝巴士而言,早教标签却是其极其想要摆脱的存在。

宝宝巴士成立于2009年,法人代表为公司创始人唐光宇。

更新后的招股说明书显示,宝宝巴士定位为儿童启蒙数字内容提供商。本次发行拟公开发行不超过4100 万股,募集资金用于产品研发和系统升级等,拟募集资金18.48亿元。

招股说明书显示,宝宝巴士是一家的儿童启蒙数字内容提供商,旗下的启蒙品牌“宝宝巴士”在全球拥有众多用户,公司目前以0-8岁儿童及其家长为主要目标用户,持续研发、制作、运营以“好听、好看、好玩”为特征的音视频、APP等产品。

有趣的是,宝宝巴士的主要营收方式与“教培”几乎没有任何关系,而是通过流量基础进行广告点位出售盈利。

不差钱的宝宝巴士

与一般的拟上市公司不同,宝宝巴士整体算是轻资产运行的公司,现金流比较充沛,负债率极低,正常情况下这样的公司依靠自身的利润滚存就能发展得不错,根本不太需要融资。根据宝宝巴士招股书,事实上公司近三年一期一分钱银行借款都没有。

2021年上半年最新一期的资产负债表来看,公司账上有3.45亿的银行存款,还有2.93亿的交易性金融资产,主要构成是银行理财产品和结构性存款,这些高流动性现金类资产合计就有约6.4亿元,而公司总资产也不过8.45亿元,现金类资产占比高达75%。

负债端来看,一共才1.12亿元,占比最大的竟是三千多万的应交税费。近三年一期公司的资产负债率保持在15%左右的极低水平。

“不差钱”的宝宝巴士在递交IPO招股书之前,进行了两波突击分红,2020年分了1.5亿元,2021年上半年分了5040万元,要知道此前几年公司是没有进行分红的。

除了临近IPO大手笔分钱外,宝宝巴士的毛利率也是相当让人惊讶的存在,根据上市申请文件显示,宝宝巴士的综合毛利率分别为94.76%、96.55%、95.24%和92.71%,远高于同行业可比公司。宝宝巴士在招股书中所列举的芝兰玉树同期综合毛利率仅有67.91%、81.52%、90.53%和66.58%,金山办公同期综合毛利率仅有83.26%、79.16%、78.00%和88.01%,均低于宝宝巴士。

不差钱、赚钱能力超强,无论如何看宝宝巴士都是一支绩优股,可为何要申请撤回发行上市申请文件呢?

知识产权诉讼缠身

2019年8月,宝宝巴士的“超级宝贝JOJO”动画系列在国内腾讯、爱奇艺、优酷三大视频平台上架,但反响平平。让人意外的是,宝宝巴士9月在国外的youtube上更新“超级宝贝JOJO”海外版“super jojo”系列后却很快爆火,这也引来知识产权纠纷。

目前,宝宝巴士创造的多个IP形象(如:“奇奇”、“妙妙”、“超级宝贝JoJo”、“猴子警长”等)广为用户熟知,并形成了具有行业影响力的“宝宝巴士”儿童启蒙品牌,在用户中拥有良好的口碑和品牌辨识度。

具体到上述诉讼来看,宝宝巴士表示,“Super JoJo”形象及主要作品均系公司自主创作,于2019年上线,其形象可追溯至2016年公司创作完成并上线的2D 版人物卡通形象“豆豆”。公司“SuperJoJo”从骨骼、五官上都比较精致小巧,是东方小男孩形象,与原告“JJ”欧美风格存较大差异,且原告主张的形象特征是幼儿卡通形象的常用设定,在原告使用之前已大量出现。

目前,该诉讼案件尚在审理阶段,宝宝巴士已提交答辩状并提起反诉;但若败诉,宝宝巴士将可能无法再使用“Super JoJo”形象,且面临对原告的赔偿,从而可能会给发行人带来一定的不利影响。

但截至招股说明书签署之日,诉讼案件尚在审理阶段,公司已提交答辩状并提起反诉;若败诉,发行人将可能无法再使用“Super JoJo”形象,且面临对原告的赔偿(原告尚未提出具体的侵权赔偿金额),从而可能会给公司带来一定的不利影响。

除内容困局外,早教内容也是宝宝巴士备受争议的存在。

根据招股说明书,宝宝巴士拟募集资金18.48亿元,其中4.64亿元用于动画产品研发项目,4.49亿元用于APP 产品研发升级项目,0.92亿元用于儿童故事研发与升级项目,1.22亿元用于幼师贝壳研发项目,1.7亿元用于衍生品产业化及其配套项目,1.55亿元用于运营系统升级项目,0.46亿元用于大数据分析系统升级项目,3.5亿元用于福州研发中心项目。

在这之前,教育部门此前发布的《关于引导规范教育移动互联网应用有序健康发展的意见》中明确规定,教育APP不得植入商业广告和游戏,同时相关的监管政策规定,针对3-6岁学龄前儿童不得开展线上培训。

宝宝巴士此次募投研发、升级的APP和学前线上培训类APP是否有相关性?能否真正摆脱“早教”标签,避免受到来自政策方面的压力?这些对于正在闯关IPO的宝宝巴士而言,都是摆在宝宝巴士面前亟待回答的问题。

当然,坐拥庞大的用户题量,早已家喻户晓的宝宝巴士登陆资本市场或许只是迟早的事情,只不过随着小米系、好未来系的先后退出,宝宝巴士未来生态构建还会顺利吗?

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